基金3季度报告发布：揭秘模仿基金经理 抄作业 的挑战与机遇

基金3季报出炉，市场人士纷纷关注基金经理的操作策略和持仓变动。然而，模仿基金经理的操作并不简单，涉及到对市场走势、行业分析和个股选择等方面的综合能力。文章指出，抄作业并非轻而易举，需要对资本市场有深刻理解和敏锐的洞察力，同时要具备独立思考和决策的能力。对于普通投资者而言，模仿基金经理的操作需要充分了解自身的风险承受能力和投资目标，避免盲目跟风。文章还对模仿基金经理的风险和局限进行了深入分析，提醒投资者谨慎对待。这一议题引起了投资者的广泛关注，为当前市场的投资风险和机遇提供了有益的思考。

不少股民表示现在的市场越来越不懂了。从上游钢铁煤炭有色，到中游的电力设备新能源，年内的强势板块轮番出现巨大的波动和震荡。回归具体操作上来，大家也分为两个派系，一方相信自己主动出击选板块及个股，一方则想着根据公募基金持仓来调整。随着基金3季报出炉，第二派系的股民表示蠢蠢欲动，想着自己既然打不过机构不如加入他们。但是采取的策略并不是买入靠谱基金长期持有，而是想着“抄作业”。

“抄作业”策略其实不少股民都有尝试，但是往往依据操作手法和风格的不同，收益差距很大。模拟公募基金持仓来炒股，具体操作者表示，既然基金经理说自己是长期价值投资，那么就说明其购买的股票中长期都是非常不错的，即便我看到季报再操作会让我晚一步上车，但是只要我在车上早晚可以让大资金带着我挣钱。

不好意思，牛姐就要来打破大家的幻想。“抄作业”没有你想象的那么简单！

公募基金会在每季度结束15天内公布季报，并公布其前十大持仓。如果我们按照“抄作业”的逻辑来设计一个股票池，将季报中的股票持仓买入并持有一个季度，到下个季度后再依据新的季报进行调仓。每一次仓位都维持90%，不计算手续费等额外费率，实际操作可以带来多少收益呢？

结果表明，即使几乎满仓并且不考虑手续费，“抄作业”策略也难以跑赢主动股票型基金的平均收益。

让我们再苛刻一些，如果只抄优等生的作业，结果是否有改变？如果我们在季报发布后，选取季度前30%的基金作为基金池，并模仿其持仓进行交易，我们可以看到这种策略也难以跑赢主动股票型基金的平均收益。

导致股民“抄作业”都抄不到平均收益的主要原因来自两方面：

一、“优等生”基金业绩持续性不佳

上一季度业绩好的基金本季度业绩不一定好，也就是说“优等生”排名是会按照市场风格进行切换的，没有人可以做到时时刻刻的第一名。

以第二季度排名前1/3的基金为例，在第三季度仍排名前1/3的基金仅有17%，而排名调到后1/3的概率则飙升至57%。唯一能够解决这个问题的只有时间，如果拉长考核周期，考察Q2及之前3个季度的排名（一整个年度），一整年内排名1/3的基金，在Q3维持1/3的概率从17提升至了29%，掉到后1/3的概率降低至36%。

因此，揪着你认为的绩优生频繁调仓，心痛不会是其他的韭菜，很大可能是你的钱包。

二、基金“非重仓收益”难以模仿

一般来说季报公布的前十大重仓可能只占基金金额的40-60%，“非重仓收益”可能来自于其他没有披露的重仓股，基金经理的波段操作等。

以Q2排名前1/3的基金举例，其“非重仓收益”贡献率平均达到15.26%，“非重仓收益”大于0的基金占比达到69.12%。因此不管你是否能选中绩优基金，仅仅通过抄前十大持仓你还是大概率跑赢不了基金经理。

我们能做些什么？

一、有分析能力和精力的投资者，可以参考基金经理的调仓方向与持仓，了解清楚其调仓逻辑，多借鉴他们的组合搭配，抛弃一味地“抄作业”思维。

二、没有精力研究个股的投资者，不如选择一位长期业绩优异稳健的基金经理并长期持有，让基金经理帮助你获取超额收益。关注牛姐，牛姐带你选好基！

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